【2013•第1周】中央部委两月内三度出手 剑指地方政府系列违规融资增长主因

   2012年最后一天，财政部联合国家发改委、人民银行、银监会悄然下发《关于制止地方政府违法违规融资行为的通知》(下称463号文)，剑指当年地方政府系列违规融资抬头之势，政策之剑明确挥向“违规采用集资、回购(BT)等方式举债建设公益性项目，违规向融资平台公司注资或提供担保，通过财务公司、信托公司、金融租赁公司等违规举借政府性债务等”。
　　相关：此前，国土资源部曾于2012年11月15日“十八大”闭幕当天联合多部委下发旨在规范土地储备融资的文件。一个月后，针对高达2.5万亿的存量企业债偿债风险，国家发改委也以资产负债率分类监管的方式对城投债企业予以重点关注。
　　
　　[点评]：2012年以来，在银监会降旧控新的严格监管下，面对纷纭而至的偿债高峰，背负数万亿债务的地方政府融资平台，其融资方式发生了显著变化，以债替贷，基建信托等表外融资方式兴起，并对传统贷款形成替代作用。据广发证券统计，截至2012年12月20日，城投债当年累计发行高达8700亿元，而2011年同期这一数字仅为3100多亿元。同期，城投债存量接近1.8万亿。特别是在9-12月，连续4个月城投债单月发行量超过千亿。与城投债同样火爆的还有基建信托，来自中国信托业协会的数据显示，截至2012年三季末，信政合作类信托余额为3903.5亿元，较年初激增1366.7亿元，占比也从年初的5.27%提高至6.18%。越来越多的融资平台改变了原有融资模式，通过企业债券、信托计划等多种方式筹集资金，从2012年3季度开始引起了监管机构的警觉。在2012年第三次经济金融形势通报会上，银监会主席尚福林指出，大部分城投债为银行业金融机构持有，特别是部分城投债由于市场认可度不高，导致承销银行被动持券，这使得平台风险大量留在银行体系内，并未得到有效分散，银行的实际风险敞口上升。因此，过去一个季度，监管机构的风险排查重点之一便是“平台贷款偿还情况、平台贷款分类变动情况、新设平台以及新增平台贷款投向的合规性”，同时，监管明令，对于违反政策以各种名目“绕道”进入平台的贷款，必须加以清收，“要全方位掌握平台通过债券、信托等途径融资的情况，科学预测其偿债能力，防止过度授信和多头授信。”此番463号文是中央部委两个月内第三度出手规范政府融资平台的融资行为。从463号文来看，无论是规范地方政府集资、举债行为，还是加强对平台公司注资、担保等管理，2012年过分膨胀的政府融资平台表外融资显然进入了监管视线。中金公司在最新信用策略报告中指出，政府对地方融资平台的融资态度可能会有所收紧，城投债净增量继续扩大面临不确定性。可以肯定的是，无论是爆发式增长的基建信托，还是踊跃的城投债，2013年或许将面临新的政策考验。