货币政策：２０１３年的“稳健”与往年有哪些不同

   在连续两年维持“稳健”基调后，２０１２年底召开的中央经济工作会议定调２０１３年我国货币政策继续保持“稳健”。业界普遍认为，与以往相比，货币政策尽管在表述上同为“稳健”，但其内涵有了新内容。

      业内人士认为，随着经济形势的变化和发展，今年稳健货币政策与２０１２年的 “稳健”将有所不同。虽然同为“稳健”，但政策着力点、操作节奏和力度均会有很大变化。全年看，稳健货币政策将更多显现其“中性”特征。

      ２０１３年，稳健货币政策在内涵上的进一步丰富，首先是因为当前国内外经济环境已发生了一些重要变化。国务院总理李克强３月２０日主持召开了新一届国务院第一次全体会议，会议对持续发展经济提出了“稳增长、防通胀、控风险”的要求，并指出要“促进经济转型，切实提高增长质量和效益，打造中国经济的升级版”。

     “中央对今年经济给出了‘稳增长’的要求，而不是‘保增长’，这意味着在促进经济增长方面今年整体压力没有去年那么大，但当前微弱回暖的经济增长态势还比较‘脆弱’，尚需进一步巩固和稳定，这就要求货币政策要把握好力度，坚持‘中性 ’的稳健的货币政策。”

      中国银行国际金融研究所分析师李建军分析认为。

      另外，自今年以来，国内物价和房价上涨的压力逐步显现，全年通胀压力不容忽视。受劳动力成本、资源性产品和部分不可贸易品价格存在趋势性上涨压力等影响，当前物价对需求扩张比较敏感，加之原油等国际大宗商品价格维持高位，需要关注需求回升与外部输入等因素叠加造成的物价反弹。

      记者注意到，近期以来，主要发达经济体仍在不断加大宽松货币政策力度，全球潜在通胀和资产泡沫的压力加大，新兴经济体面临较大的国际资本流动冲击和输入型通胀压力。量化宽松政策的负面溢出效应，还会干扰各国货币政策的独立性，国际金融市场动荡加剧的态势也会给我国货币政策操作带来影响，这些都需要我国稳健货币政策积极加以应对。

      此外，２０１３年稳健货币政策在内涵上需要进一步丰富，还因为今年面临的经济工作重点与往年不同。

      采访中，有专家表示，当前我国面临的改革压力尤其突出。中央提出“促进经济转型，切实提高增长质量和效益，打造中国经济的升级版”，意味着当前我国经济发展转方式、调结构的任务仍很艰巨。

      有资料显示，当前我国经济增长的内生动力不足，国内经济增长主要依靠投资拉动的格局还未根本转变，传统制造业产能过剩以及部分新兴产业盲目发展的情况需要进一步加以应对，因此，经济结构调整的步伐还应继续加快。

     “当前的中国经济，正面临新的转折发展期，用李克强总理的话说，就是要打造 ‘升级版’的中国经济。”中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军指出，“从中长期来看，经济增长速度的下滑已难以避免，不过这也是经济发展到一定程度后的必然阶段；在这种背景之下，迫切需要改革来释放红利，其中，金融改革被视为各项改革的突破口，用金融改革释放经济增长动力将是未来一段时间内发展的重要线条。”

      赵锡军表示，这就要求货币政策要继续保持目前稳健的基调，给深化改革、促进结构调整创造一个适度的、稳健的货币环境。同时，货币政策本身也应适应金融改革的需要，根据经济发展态势进行预调微调，增强政策灵活性和前瞻性，不断创新工具运用，完善货币政策传导机制。

      那么，具体操作上，２０１３年稳健货币政策将与往年有哪些不同？交通银行首席经济学家连平表示，去年稳健货币政策在实际操作中具有“稳中略松”的特点，今年，基于“稳增长”的考量，同时考虑到物价压力和国际资本流动形势等问题，预计货币政策将由往年适度宽松转为“中性”，即既不显著扩张也不显著宽松，总体呈中性态势。

      在货币政策工具的使用上，有分析人士称，目前一年期存款利率约为３％，而２０１３年ＣＰＩ增速就可能达到３％至３．５％左右，这意味着未来降息的可能性很小。基准利率可能依然保持在目前的水平，但基准利率的浮动区间可能继续放大。而存款准备金率的变动空间取决于下一阶段国际资本的流动状况。从去年全年实施效果来看，央行对公开市场操作工具的使用娴熟而有效。央行在１月份推出ＳＬＯ，进一步丰富了短期流动性管理工具，预计今年公开市场操作仍是加强流动性管理的主要手段。

      此外，从当前中国金融业发展态势来看，市场各方也期待金融改革继续深化。“ 我认为今年在汇改和推进资本项目可兑换方面还会有大动作，这从去年人民币对美元和日元的一系列市场化措施上能窥见一斑，这也是人民币国际化的需要和必然阶段。 ”李建军表示，２０１２年央行将外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度扩大至百分之一，人民币和日元实现了直接交易，这意味着以往人民币全部或部分“锚定”美元的汇率定价机制发生实质性变化，预计今年在这些方面很有可能“更进一步”。

      对于利率市场化改革，李建军认为，利率改革牵一发而动全身，其系统重要性不容忽视。当前，要进一步推进利率市场化，需要考虑的是，下一步推进利率市场化到达的具体程度该如何把握，即什么样的程度有助于活跃资金、提升资金效率，同时又使得企业和银行业金融机构可以承担；此外，利率市场化改革的重要配套措施——— 存款保险制度的建立也显得十分必要。

      与利率、汇率市场化同等重要的一个概念是资本项目的开放。接受采访的专家表示，对于当前的我国实际情况而言，利率市场化、资本项目开放、汇率形成机制改革应是协调推进、相互促进的。目前中国正处于推进资本项目可兑换的战略机遇期。

      赵锡军表示，今年实施稳健的货币政策，就是要在满足我国实体经济合理增长的货币需求的同时，不断根据经济发展态势进行预调微调，增强政策灵活性和前瞻性，不断配合各方改革，协调推进利率、汇率改革和资本账户开放。此外，也要注意，货币政策并非“包打天下”的良药，要实现我国经济稳健增长，尚需进一步加强政策间的配合与协调。