建材周报:玻璃数据好于水泥,关注玻璃投资机会

  报告摘要:

     3月玻璃数据好于水泥

前3月全国水泥累计产量4.2亿吨,同比增长8.2%;平板玻璃累计产量1.9亿重量箱,同比增长8.4%。从单月数据看,3月全国水泥产量1.8亿吨,同比下滑1.4%;玻璃6866万重量箱,同比增长8.8%。玻璃产量增速大幅好于去年,同时也好于水泥,差异主要有两点:一是前三月汽车产量增速大幅增加带动玻璃需求,二是房地产新开工面积依然负增长,为-2.7%,而竣工面积增长8.9%,水泥与新开工相关性高,而玻璃与竣工相关性高。

      水泥价格涨跌互现,适度关注华东和西北以外区域旺季价格下跌

      本周全国水泥均价环比下跌0.6%,其中江西、陕西和浙江上涨20-30元/吨,北京、石家庄、辽宁、广西和重庆下跌20-30元/吨。前期领涨区域江苏本周未涨,预计未来一段时间华东价格平稳为主。

      玻璃价格大范围小幅提价,未来存在继续上涨动力

      本周国内多数区域生产商价格小幅提涨,以促进出货,效果良好。沙河多数厂家浮法白玻薄板涨1-2元/重量箱,厚板部分涨1.3-1.5元/重量箱,涨价后下游客户备货积极,厂家库存明显削减;华东部分上调1-4元/重量箱,19日华东研讨会议决定近日各厂涨2元/重量箱,关注后续执行情况;受沙河涨价提振,华中部分白玻薄板涨1元/重量箱;华南下雨天气有所缓解,生产商提涨1-3元/重量箱,出货放量;东北个别厂家报价提涨1-3元/重量箱,主流成交价平稳;西北、西南生产商平稳出货。

      其他强烈推荐西部建设和建议关注鲁阳股份可能的拐点机会

      其他建材继续强烈推荐西部建设。此外建议关注鲁阳股份,行业拐点信号初现,公司经营现金流低点11年,毛利率低点12年一季度;10万吨岩棉项目去年6月和今年4月全部投产,介入建筑保温材料成为公司新增长点;拟在巴西和马来西亚各投1000万美元建陶瓷纤维生产线,依赖原有海外客户积极拓展拉美和东盟市场。

      投资建议

      中期依然看好水泥板块,推荐华新水泥、海螺水泥和祁连山。玻璃价格近期大范围持续上涨,中期存在配置价值,短期有催化因素,推荐南玻A。其他建材我们首推商混行业的西部建设,其他建议关注鲁阳股份。