建材行业二季度投资策略:关注水泥行业和新兴产业的成长性机会

投资要点:

预计2014年建材行业将面对固定资产投资增速下滑和房地产下滑带来的需求增速下行;与此同时,环保标准的从严和严控新增产能、淘汰落后产能也将抑制建材供给的增长,建材行业的效益更多取决于行业的供需格局情况。

2014年1-2月水泥行业呈现产销增长、价格上升、成本下降的良好运行态势,预计2014年第一季度水泥行业的效益将明显好于上年同期,二季度水泥行业供求状况有望改善,景气度将提升,区域分化仍将延续。建议重点关注华东市场、京津冀市场和华南市场,并关注水泥炉窑协同处置固废对行业的中长期影响。

2014年1-2月受春节假期和需求不振的影响,玻璃行业的景气度有所下降,重点联系企业平板玻璃产量、销量下降明显、库存大幅增加。预计一季度玻璃行业效益可能与上年同期持平或略好。2014年玻璃行业效益增长的难度较大。关注光伏产业等新兴产业带来的投资机会。

其他建材子行业在2014年1-2月也呈现建材产品产量增长、增速有所下滑。预计未来有望受益于国家相关基建投资增长的子行业、符合产业结构升级(环保、新能源)的子行业,以及与房地产关联度相对弱的子行业仍有望维持增长态势。

我们维持建材板块推荐的投资评级,对其中的水泥行业给予推荐评级,对玻璃行业给予中性的投资评级。建议投资者重点关注以下几类公司:

1. 建议重点关注供求关系有望好转的华东市场、京津冀市场及华南市场。给予海螺水泥、冀东水泥、金隅股份等龙头公司买入的投资评级,华新水泥环保业务的拓展有望提升中长期竞争力,也给予买入的投资评级。祁连山、宁夏建材、江西水泥等区域需求相对好的公司也值得关注。

2. 建议重点关注产品差异化优势明显、抗风险能力较强的南玻A,以及已介入新兴产业的方兴科技、亚码顿等公司。

3. 建议重点关注产品具有一定的消费属性、业绩成长性较好的伟星新材以及有望受益于环保和风电业务发展的中材科技。

4. 建议关注业绩持续成长性较好的东方雨虹、北新建材、北京利尔、建研集团等公司。

风险提示:宏观经济及固定资产投资增速下滑、房地产调控等因素可能导致建材需求疲弱;环保、新能源等